平均业绩靠谱,想赚怕赔买保本基金

  保本基金今春终于敲开“幸福门”,扩容潮来临。据悉,仅3月15日,就有三只保本基金正式发行。国泰保本混合基金今日起通过招行、工行、建行等各大银行、券商及国泰基金直销平台,面向全国正式发行,募集时间一个月。据悉,该基金是国泰基金旗下的第三只保本基金,拟任基金经理为国泰基金研究总监、保本基金投资小组组长。

  3月15日,国泰保本混合基金通过招行、工行、建行等各大银行、券商及国泰基金直销平台向全国发行。该基金拟任基金经理为国泰基金研究总监、保本基金投资小组长沙 。

  股市强可成混合型基金,股市弱则为债券基金

  《投资者报》研究员 刘宗源

  有业内人士表示,保本基金在我国弱市、震荡市中的良好表现充分体现了其投资价值。在2007-2008年及近一年的两轮弱市、震荡市中,保本基金表现都十分出色。如在过去一年的市场震荡中,保本基金充分体现了其稳健保本的特性,表现出了强烈的抗跌性,为投资者分散投资风险,保障财产安全起到明显的作用。

  银河证券统计,截至3月4日,过去一年,保本基金以11.41%的平均净值增长率在银河证券所有开放式基金16个分类中名列第一。过去一年标准股票型基金净值增长率为9.01%;普通债券型基金(一级)净值增长率为6.78%、普通债券型基金(二级)净值增长率为5.24%。而同期上证综指下跌4.99%;深证成指上涨2.23%。 讯捷

  振荡市下

  “第一条要保住本金,第二条要保住本金,第三条请记住前两条”——这是股神巴菲特投资获胜的名言之一。

  据银河证券数据统计,截至3月4日,过去一年,保本基金以11.41%的平均净值增长率,在银河证券所有开放式基金16个分类中名列第一。 据上述同期数据显示,过去一年标准股票型基金净值增长率为9.01%;而普通债券型基金(一级)净值增长率为6.78%、普通债券型基金(二级)净值增长率为5.24%。而同期上证综指下跌4.99%;深证成指上涨2.23%。

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  基金投资稳健之选四

  对于投资本金的保护,国内投资者正越来越重视。最近三年,股票市场连续波动,让投资者开始从股票投资的狂热渐渐回归理性,不少投资者开始明白,风险和收益是对等的。

  据悉,国泰保本混合基金继续采用国泰金象、国泰金鹿两只基金采用的成熟的CPPI投资策略,并首度在保本基金中融入股指期货投资条款,“国泰保本混合基金还是我国第一只参与股指期货的保本基金。国泰基金在股指期货投资方面也已具备人才储备的实力。股指期货的套期保值功能,可对股票投资组合进行风险管理,从而对冲系统性风险(即大盘风险);国泰保本混合基金参与股指期货投资,可通过股指期货这一工具锁定β风险,追求α收益,股市下跌时依然有回报。”国泰保本混合基金拟任基金经理沙?介绍道,他也是业内首只保本基金团队的组长。

  顾名思义,保本基金的主要特征就是保证本金的安全,其在基金契约中设定了保护持有人本金的条款。从保本型基金过往业绩看,该类产品基本体现出在弱市下退可安心保本、牛市下进可适当分享股市收益的特征,特别是在过往弱市中都强于上证指数。从资产配置的设定上看,当股市下跌时保本基金可以变成债券基金,而股市上涨时其持仓结构也可以等同于混合型基金。

  从去年9月份国内保本基金发行进一步放开之后,保本基金的发行在今年进入快行道。截至目前,包括正在发行的保本基金在内,保本基金阵营已扩充到12只,其中今年共发行5只。

  值得关注的是,此次获批的国泰保本混合基金保本额度达到70亿,也是招商银行托管的第一只保本基金,今年第一季度保本基金的发行潮亦将在基金公司和渠道间全面铺开。

  总体而言,保本基金在一两年这样较短的时间周期内跑赢CPI问题并不大,而且流动性相比其他类型基金不算高,比较适合风险偏好较弱且用闲钱投资的人。也就是说,“保本”并不一定等于“不赚钱”,如果选对了基金,保本基金的收益水平也会比较可观。

  刚刚发行结束的广发聚祥保本基金有效净认购金额达41亿元,成为保本基金发行重新启动以来,募集规模最大的保本基金,此前新成立的建信保本和汇添富保本也分别募集到31.26亿元和25.07亿元。

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  保本基金新品频发

  发行正合时宜

  在国内政策对保本基金的松绑的“天时”与投资者风险偏好大幅度减弱的“人和”共同作用下,保本型基金终于迎来了扩容大潮。

  截至3月底,正在发行的新基金共有7只,其中有3只为保本型基金。之所以保本基金盛行,一是制度放松,另一方面,则是当前的市场状况适合发行保本基金。

  W ind统计数据显示,2011年以来已有6只保本基金发行,其中国泰保本、大成保本和东方保本混合正在发行中,另外3只已经宣告成立。此外,诺安保本混合即将发行,还有7只保本基金处于待批状态。

  去年9月份,证监会发布《关于保本基金的指导意见》,从降低担保机构门槛、提高投资股指期货的投资比例限制等方面,着力拓宽保本基金的发展途径,由此,保本基金得以从制度上获得放松。

  从已经成立的三只保本基金募集的资金规模上看,市场对于保本基金的关注度相当高。建信保本发行了31.26亿份,汇添富保本发行了25.07亿份,广发聚祥保本的发行规模则高达41.08亿份。平均之下单只保本募集资金规模达32.5亿元,这足以令近期募资相对困难的偏股型基金艳羡不已。

  另一方面是保本基金的管理机制决定的,在看不清市场方向的情况下,保本基金是成熟投资者的一个极好选择方向。

  此前业内的保本基金数量可谓少得可怜,截至2010年底,国内仅有南方避险、银华保本、金鹿保本、南方恒元和交银保本五只保本型基金,合计管理规模228.47亿元,仅占到全部基金管理规模的0.9%。

  所谓保本型基金,主要是将大部分的本金投资在具有固定收益的投资工具上,如定存、债券、票券等,让到期时的本金加利息大致等于期初所投资的本金;另外,将孳息或是极小比例的本金,设定为选择一些衍生性金融工具,以赚到投资期间的市场利差。因此,保本型基金在设计上提供了小额投资人保本及参与股市涨跌的投资机会。

  平均业绩靠谱

  在当前的市场情况下,股票市场跌宕起伏,要保住本金的一个好方法是投资低风险的投资品,如债券、票据等,但从股票的整体估值看,目前处在合理的阶段,甚至有些行业可能已被低估,这表明,随着经济的发展和市场资金的增加,股票市场将保持一个向上的趋势。

  作为投资品的一种,评价基金优劣的标准无疑是收益率为王。从过往产品的业绩表现上看,保本基金可谓靠谱。

  保本基金在设计中,大部分投资低风险的固定收益类产品,且在保证本金的基础上又能投资较高风险的权益类产品,是一类进可攻退可守的投资品种。这种设计较符合当下的市场状况。

  来自天相投顾的统计数据显示,自2003年国内首只保本基金设立以来,截至2009年底有5只保本基金结束了首个保本周期的运作,均取得不同程度的正收益。

  保本基金历史业绩优异

  其中收益率最高的一只保本基金在单一保本周期内获得了42.81%的年化收益率;收益率最低的在保本周期内的年化收益率也达7.32%。

  保本基金在国外风行多年,因为不论市场是多或空,对它的投资都不会影响日常生活或原先既定的投资计划。保本基金在国内时间较短,但取得的业绩还不错。

  而在刚刚过去的2010年中,股票市场持续振荡,偏股型基金平均回报率只有0.72%。而据银河证券基金研究中心统计,保本基金2010年的平均收益率为 5.39%,明显高于同期货币基金1.78%的收益率,也高于当前一年期的定期存款利率,还跑过了2010年全年同比增长3.3%的CPI。

  国泰基金早在2004年11月就发行了旗下第一只保本基金——国泰金象保本增值混合基金,运行完一个三年保本期后,该基金的净值回报达到95.25%。2006年4月,国泰基金又发行了国泰金鹿保本混合型基金,至今已运行两个保本期,并在去年顺利转型为3期。

  “短期看,保本基金在一两年内的业绩跑过C PI并不是特别困难。”渤海证券研究员何翔对南都记者称。

  此外,南方、银华基金公司管理的保本基金也取得了理想的收益率。如南方避险增值2003年成立,截至目前已获得268%的收益率,超越同期上证指数167个百分点,同期成立的偏股型基金金鹰成分优选仅获得202%的收益率,嘉实稳健仅获得232%的收益率。

  保本基金的优势主要体现在股票市场的弱势周期,南都记者对比保本基金历年业绩和上证指数的表现后发现,2005年5只保本基金在上证指数下跌8.33%的环境下整体净值增长6 .35%,而2008年来的市场风险集中释放过程中,保本基金净值缩水加权平均值只有12.45%,同期上证指数跌幅却高达 54.44%。

  2010年,上证综指全年下挫14.31%,保本基金的收益率既跑赢了上证综指,也超过了偏股型基金。

  牛市之中保本基金也不失为分享收益的良好工具。在2006年、2007年和2009年的牛市行情下,保本基金整体亦取得52 .08%、58.79%和10.58%的收益,高于债券型开放式基金。其中,表现最突出的南方避险在2006和2007两年净值增长率均超过 80%。

  《投资者报》数据研究部统计,截至2010年12月31日,2010年保本基金不仅全部实现了正收益且平均净值增长率达到6.57%,不仅远超大盘,也胜过偏股型基金平均2%的收益率。

  招商证券研究员宗乐认为,对于风险承受能力有限、追求稳健同时又希望获得高于债券型基金收益的投资者,保本基金是一个较好的选择。

  收益率最高的是南方恒元保本基金,获得12.27% 的收益率,在管理上明显体现了保本基金在震荡市场中的灵活性。此外,南方旗下的南方避险增值也获得了5%的收益率。

  值得注意的是,保本型基金之间的业绩分化也比较明显,投资者不能“闭着眼睛”去买保本基金。保本基金的实际回报也受成立时期A股市场所处阶段不同与管理水平高低的影响,比如说有些产品成立近8年来累计回报超两倍,也有的产品成立了7年累计回报还不到1%。

  保本基金进入发行潮

  须牺牲短期流动性

  今年以来,中低风险类新基金出现热销,销售情况明显好于偏股型基金。

  投资保本基金必须要关注产品的设计,保本基金在合同中会事先设定保本条款,在保本期满时,基金发生亏损的情况果真发生,则应由担保人对基金投资者根据合同规定进行保本,这样就在契约设置上为持有人提供了本金安全的法律保障。

  《投资者报》数据研究部统计显示,截至3月18日,今年以来成立的新基金中,保本、债券和货币三大中低风险类基金的募集规模达到了234.06亿元,明显超过同期国内偏股基金募集的205.7亿元。

  渤海证券研究员何翔对记者分析称,当市场有机会的时候,保本基金就相当于混合型基金;市场不太好的时候,基金经理可以较多地配置债券等固定收益类产品,这时就相当于债券型基金,而且保本基金有本金的保障。

  在中低风险类基金中,保本基金、债券基金和货币基金分别成立了3只、4只和2只,募集规模分别为97.42亿元、70.44亿元和66.2亿元,保本基金在中低风险类新基金中首次挑大梁,广发保本募集了41.09亿元,成为今年以来成立规模最大的一只新基金。

  “这也是由产品结构决定的,特别是在市场向下风险大的时候保本基金的优势更强,投资者可以考虑在投资组合上适度配置此类基金。”国内一基金研究总监分析称,在振荡市中投资时间节点非常难以选择,适度配置一些保本基金,可以回避股票市场振荡带来的风险。

  除广发保本之外,建信保本和汇添富保本也有不错的发行规模,分别募集了31.26亿元和25.07亿元,3只保本基金平均募集32.47亿元,同期国内偏股基金的平均募集规模仅为13.71亿元,保本基金是偏股基金平均募集规模的2.38倍。

  值得注意的是,在现存的保本基金中,大多数基金只对认购金额保本,不对申购金额保本。投资者只有在基金新发募集期间认购了基金份额,并持有到期,才能享受到本金保护。

  让人关注的是,3月15日,国泰、大成和东方三家基金公司的保本基金同时首发,三家公司各显神通,主销售渠道分别在招行、工行和邮储行,这些新发的保本基金在产品设计方面也开始创新。

  “如果投资者在基金正式成立后申购基金份额,那么即使他持有基金份额至保本到期,也不能享受任何的保护。”好买基金首席分析师曾令华强调称。

  如国泰保本引入股指期货成为其一大亮点,这是国泰发行的第三只保本基金,该公司拥有丰富的保本基金投资管理经验。自从证监会出台保本基金参与股指期货相关细则办法之后,套期保值工具——股指期货被首度明确写入国泰保本基金契约,该基金也成为国内首只参与股指期货的保本基金。

  国金证券分析师王聃聃提醒道:“‘保本’是以牺牲一定期限(即保本期)的流动性为代价。”

  东方保本基金采用双基金经理制,分别负责保本类资产与收益类资产的投资,大成保本基金将由公司固定收益部总监陈尚前担纲管理。

  产品有所创新

  保本基金投资技巧

  南都记者注意到,相比此前的产品设计,最近新发行的保本基金体现出了一定的产品创新。

  与其他类型基金相比,保本基金进入发行高峰期的原因还在于,这类产品有自身的独到特点,如在保住本金的前提下,再按照量化的比例追求收益。

  比如说,正在发行的国泰保本混合基金就有将股指期货写入投资范围。国泰基金研究总监、国泰保本混合基金拟任基金经理沙骎解释其原理称,股票投资的收益来源有两部分———基于基本面等因素的绝对收益α和相对收益β,其中β部分是造成波动率的主要来源。

  严格意义上说,保本基金是偏债型混合型基金。它将管理的资产分成两部分,一部分投资在固定收益类产品,另一部分投资在固定收益以外的高风险、高回报的产品。

  当市场下跌时,通过卖出股指期货合约可有效抵消相对收益部分风险,保证绝对收益部分;另一方面,当市场上涨时,可以通过买入股指期货合约放大权益类资产的收益,相比买股票来说股指期货杠杆率更高而费用更低。

  但和其他混合型基金相比,保本基金又有一个重要区别,这类基金设定安全垫保住本金,提供投资人到期赎回基金时,可以拿回某一比例的本金,而其他混合型基金没有这个约定。

  “我们过去7年间已经管理了4个保本基金周期,第5期在常用的CPPI保本策略的基础上加入了股指期货的内容,希望能在保本前提下战胜CPI,获取更高投资收益。”沙骎说。

  实现这个约定的一个基本保障就是:控制高风险产品的比例。如以100万元、保本比率100%的保本基金为例,保本期为三年,基金公司为了提供100%的本金保障,在初期时购买利率为5%的三年期零息票券,期初支付95万元,三年后可以拿回100万元,达到保本目的;另外将剩余的5万元用于购买股票、股指期货等高风险的投资品。

  其还认为,2011年市场以振荡为主,权益类投资面临的不确定因素较大,而未来的加息周期将拉低债券基金等固定收益类产品的收益率,但客观上能够帮助保本基金积累更厚的保本垫,为未来保本基金参与权益类投资创造更好的机会。

  这5万元的投资与债券型基金也有区别。

  采写:南都记者 刘杨

  债券型基金尤其是一级债基主要是投资债券,可以没有追求更高收益的要求,但保本基金却往往有此追求。将过去几年中的保本基金收益率和债券型基金相比,也可看出这一点,在2007年和2009年的牛市中,保本型基金的整体收益率分别为64.53%和10.12%,都超过了同期的偏债型基金。

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  显然,对于风险承受能力有限、追求稳健的同时又希望获得高于债券型基金收益的投资者,保本基金是一个较好的选择。

  且保本基金在合同中会事先设定保本条款,在保本期满时,基金发生亏损的情况果真发生时,会由担保人对基金投资者根据合同规定进行保本,这样,就在契约设置上为持有人提供了本金安全的法律保障。

  对于追求高收益的基金投资者而言,可以根据自己承受风险的能力,按合适比例来配置部分保本基金。

  需要提示保本基金投资者的是,只有在基金发行时认购的保本基金才具有真实的保本作用,在管理过程中申购的保本基金未必能保住本金。如某只保本基金单位净值每份已经上涨至1.20元,投资者以1.20元购入,基金管理人所能保本的是1元前的初始投资,而不是申购时的1.20元。

  但在另一种情况下,又可能出现保本基金的投资机会,那就是保本基金跌破“本金”。

  比如某保本基金的初始净值是1元,承诺三年后,在保本期满时,基金发生亏损的情况如果真的发生,那么担保人对基金投资者根据合同规定仍给予1元的本金。因此在基金运行的过程中,当净值低于1元时,投资人存在套利的空间。

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