私募基金8月A股信心指数大降17,我们越跌越贪婪【牛竞技games】

  私募排排网 刘丹

  与一月份阳光私募哀鸿遍野的局面相比,二月的业绩则可以说是春暖花开。

  私募排排网  陈伙铸

  在刚刚过去的第一季度,阳光私募基金季度平均收益为0.05%,跑输大盘,但跑赢了季度收益- 1.63%的股票型公募基金。

  “中融-挺浩1期”基金管理人康浩平出身券商,在17年的证券从业经历中,做投资有过相当的成功经历,特别是1996、97年,2006、07年的大牛市,取得巨大的成功。这次中融•挺浩1期以19.37%的收益排名第二,让我们一起来分享康浩平成功的经验。

  截至2月25日,已有30只产品收益超过10%,其中康浩平掌管的“中融-挺浩1期”因为重仓股中国宝安给力,以19.38%的收益暂居榜眼。

  2011年8月融智评级·中国对冲基金经理A股信心指数为110.47,较上月下降22.93个点,降幅为17.19%。基金经理对A股市场趋势预期中性偏乐观,其仓位增减持投资意愿也积极。

  二季度已经来临,阳光私募仍保持着乐观。昨日,接受南方都市报记者专访的几位顶级私募都纷纷表示看好二季度,其理由多数为看好大行业估值修复行情将会延续。在投资策略上,阳光私募指出了两条路,一条是反向操作前期杀跌甚巨的大消费股票,另一条则是布局具有估值修复动力的大行业个股。

  私募排排网:2月份贵公司旗下的产品中融•挺浩1期取得19.37%的骄人收益,排名第二,得益哪些板块?

  挺浩1期飙升19.38%

  2011年7月,A股震荡下挫,7月25日,在动力车事故、美债危机等利空重击下,沪指更是暴挫2.96%,在刚燃起的市场信心头上狠狠的浇了一桶水。虽然指数表现不佳,但板块的机会却非常明显,私募的业绩也增长强劲。

  “对指数没理由悲观”

  康浩平:首先我们肯定不是追热点的,我们潜伏了2、3个月,才守得云开见月明,我们坚定我们选择的股票是好的,自然而然就爆发了,主要是新能源、新材料,第二是资产整合机会,有强烈的资产整合预期的,还有TMT行业的,表现很好。

  据私募排排网公布的最新净值显示,30只产品2月收益超10%,其中8只产品2月收益率超过15%。“陕国投-聚信1期”以21.62%独占鳌头,康浩平掌管的“中融-挺浩1期”以19.38%的收益暂居榜眼,“西安信托-嘉贝利一期”和“陕国投-金城富利1期”则分别以18.48%和18.24%紧随其后。

  面对仍然充满不确定性的8月,对冲基金经理的看法有何变化呢?据调查显示,2011年8月融智评级·中国对冲基金经理A股信心指数为110.47,较上月下降22.93个点,置于临界点之上,降幅为17.19%(如图一)。在受访的基金经理中,有53%的基金经理对A股市场走势持中性态度,持乐观态度的基金经理比例比持悲观态度的基金经理比例高19%。

  以业绩稳健著称的深圳市翼虎投资总经理余定恒判断,行情将延续震荡攀升的格局。他分析说,从估值的历史区间来看,大金融板块和交通运输板块的估值处于历史底部区间;交运设备、建筑建材、煤炭、白电、零售、食品饮料、医药的估值处于历史估值中枢附近;其他行业的估值处于历史高位。

  私募排排网:操作策略上有技巧吗?

  原国信证券研究所所长蒋国云掌舵的“瀚信系列”也大出风头,5期产品收益均超过10%,在榜单中熠熠生辉。“中信信托-华富励勤1期”延续1月的强劲势头,再度收获14.92%收益。

  图一:

  从场内资金面临再平衡的角度来看,余定恒告诉南都记者,目前场内机构对低估值周期性行业配置比例很低,其中金融地产板块严重低配,面临估值修复,进而驱动股指震荡上行修复。

  康浩平:别人越跌越减仓,但是我们越跌越加仓,别人越跌越恐惧,我们越跌越贪婪,我们对2011年的判断是震荡市,震荡市就不能杀跌,熊市才杀跌,震荡市也不能追高,牛市才能追高,这需要自己的判断了,我们预计不到市场它涨多高,但是我知道它不会跌太深。

  “中融-挺浩1期”的掌门人康浩平成为阳光私募新明星。“我们抓住了TM T,新材料等新兴产业的机会,也抓住了国家产业政策整合的机会”。

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  北京龙赢富泽投资有限公司总经理、投资总监童弟轶也说:“低估值品种还会有一些机会,吸引了增量资金的转移,类金融类的股票目前总体上还是比较低的,部分有5%到10%的涨幅,多数还没有动,本质上仍属估值修复行情。”

  私募排排网:现在两会正如火如荼的召开,您有关注的热点吗?

  康浩平举例说,“二月的大明星中国宝安当时就是我们第一大仓位,之所以选择这个股票,或许有运气的成分,但跟我们研究深入也有关系,不但是人人都知道的石墨烯、贝特瑞等。”

  私募对8月的行情的乐观情绪虽然相对7月有所下降,但对后市仍相对乐观,这从对冲基金经理的预计仓位上也可以得到反应。在受访的基金经理中,有63%的基金经理选择仓位保持不变,计划增仓的基金经理比例比减仓的基金经理比例高9%。

  拿水泥板块为例,童弟轶分析说:“这个行业利润表现出来了,经过产业整合之后反而超过了之前的预期,这样机会就来了,家电板块也有这样的机会。”

  康浩平:我们对事件性的东西关注比较少,价值投资、我们是基于一个长期的判断,不会受两会太大影响,会针对公司的长期价值研究,不会追热点。

  看好中恒集团招商银行

  部分私募对后市持乐观态度,他们认为经过下跌后,风险已经得到释放,后市操作上可积极。

  “既然大家对加息不敏感,对指数就没有理由悲观,加息对行业的诱导作用也比较明显,这样指数会是平缓上升的行情,类金融股都有机会。”童弟轶说。童弟轶建议操作上逢低介入蓝筹。

  私募排排网:08大跌以来,沪指第5次重返3000点,近期股市大幅上涨根本性原因是什么?

  对于很多人热议的两会行情,康浩平有自己独特的判断。“或许统计上说历年开会要咋样,但或然性的东西,没有必然逻辑。”康浩平说,不管开会期间是震荡还是上涨,都坚信2011年至少是一个震荡市,结构性机会比比皆是。

  同亿富利投资总监陈铭认为从指数上看,市场的下行空间并不太大,可能会在2650点左右形成第二底部。他预计如果没有大的利空出现,2610点下破的可能性比较小。

  消费股可反向操作

  康浩平:从图形上看行情已经启动了,并且我认为现在流动性、市场环境都有利于股市,虽然有些犹豫有些不确定性,但是大盘会以震荡向上的方式走,我做股票不太看细,会看大方面,看粗一些,先判断2011年的风险,风险不大,那我们就抓个股。

  “我们绝不会因为调控而恐惧杀跌,我们不断优化配置,不断寻找被错杀的潜力股潜伏,不会因为指数越下跌仓位越轻。”

  创赢理财董事长崔军对后市信心十足,认为行情随时会启动。“以目前的估值水平,市场下跌空间有限,预计点位不会跌破2610点。现在正处于一轮牛市的底部区域,根据20年的循环周期,我们认为2012年大盘可能复制1992年的井喷行情。下半年可能就会有比较大的行情,现在正是逢低买入价值股的时候。”崔军说。

  常士杉昨日在接受南都记者专访时表示,二季度总体看好,但主要是精选个股。操作策略上,找中期配置比把握热点切换更能适应今年的市场。“今年的热点切换特别快,持续性差,很容易踏错行情,操作上以持股为主,中间波动10%比较正常。”

  私募排排网:您近期比较看好哪些板块?

  他表示,“不能一味地复制我们去年的思路,医药,消费,新兴产业,去年涨幅巨大,今年一定有分化。”

  挺浩投资董事长康浩平一直看好市场后市,他认为2011年是一个震荡市,股市箱体运行区间为2600—3200点,需要做的是高抛低吸,目前不能杀跌在箱体底部。

  “二季度行情已经展开,二季度肯定比一季度好。3000点一旦站稳就会朝着纵深的方向发展。”在刚刚过去的一季度录得10%以上增长的康浩平分析说,周期性与非周期性都有机会,大股票一旦启动,指数性行情就要到来。银行股涨了不少,但继续涨5%也不是没有可能。”

  康浩平:银行股有机会,安全,但是收益率不是很高,另外,医药、消费、新能源、新材料,符合国家产业政策的资产整合的机会,特别是低端消费品。

  康浩平认为,是不是足够便宜与能不能持续增长才是买入并持有的最大的理由。拿医药来看,分化将非常明显。

  部分私募对后市持保守谨慎态度,他们认为我国通胀会较长时间处于高位,经济逐步向下,市场资金失衡,会对A股形成压力。

  对于一直被杀跌的医药股与消费股,康浩平认为反向操作的时机已经到来。以医药股为例,康浩平举例说,中恒集团、康美药业、东阿阿胶都值得看好。“东阿阿胶今年1块6的业绩,目前只有20多倍,你愿意买20倍的周期股还是20倍的消费股呢?”康浩平分析说。

  私募排排网:您认为未来影响A股的因素有哪些?

  “但像中恒集团这样的股票,虽然涨了20多倍,但对于2011年来讲,市盈率只有17倍,而且成长性仍在持续。”

  翼虎投资总经理余定恒认为由于市场资金失衡,通胀长期维持在4-5%,货币政策放松可能不大。从短期看,市场上有压力,下游支持,维持震荡,甚至不排除创新低可能;中期,仍不明朗,需要观察;长期,十分乐观。

  “机械涨了很多,涨多了就永远是利空。我们要敢于去潜伏医药与消费而不是去追机械,不要去杀20倍的消费股。”康浩平说。

  康浩平:通货膨胀的走向,这个应该是核心,还有国家的货币政策,有不确定性,也是我们时刻关注的。

  “金融地产,已经启动,或许不仅仅是去年的套路的机会,金融地产及其大股票也有机会,也就是说,大概2011年有系统性的机会,其实盘面已经非常明显了”。

  合赢投资总经理曾昭雄也认同此观点,认为A股下半年不会有趋势性机会,半年内站上3000点的可能性非常小。

  估值修复依然看好

  私募排排网:您现在的仓位控制在几成?

  康浩平分析说,“像招商银行这样的股票,估值如此便宜,成长性也不错,有什么理由不买呢?”

  龙赢富泽总经理童第轶认为A股市场目前最大的问题在于资金供需失衡,资金面不足以支撑市场走强,大盘或会再次考验2600点。

  具体到板块上,康浩平认为确定资产整合题材的也可关注,还有一些TM T的跌得多的小股票同样值得关注。“我们目前仓位比较重,对行情比较乐观,维持在八到九成的仓位。”康浩平说。

  康浩平:九成,行情已经展开了,仓位会重一点,做空是要亏钱的。

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  私募对后市出现分歧,谁对谁错,只能由市场给出答案。

  常士杉二季度极力看好军工行业。“军工行业目前的估值在60-70倍,但要看到它的成长性。”

  私募排排网:希望您能给私募排排网的网友和普通股民一点建议和意见?

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  然而,融智·中国对冲基金经理A股信心指数在过去几个月已经得到了市场的验证,走势和市场的走势契合度相当吻合,A股信心指数虽然有所下降,但仍维持乐观,私募仓位上也相对积极。

  “具体来说,军工可以细分到光电系统、卫星产业、低空开放等等,催化剂因素主要有两个:一个是战略新兴产业规划以及政策的驱动,另外一个是周边外围因素的影响”。常士杉分析说,“这里面高端装备制造比如船舶等等都有机会,军工行业将诞生一批超级大牛股。”

  康浩平:建议投资者可以跟着王亚伟,看看他的书,买他的基金,跟着高手走,他的成功不是偶然的,没有专业知识去投机很危险的,信息也不够,像赌博一样,很危险。

  8月,A股信心指数能否延续其准确性,期待市场的检验。

  正在发新产品的余定恒告诉南都记者,上半年看好估值修复类,比如大金融、家电、汽车、水泥、工程机械。“银行股对应2011年和2011年的PE/PB为8.8/1.6,处于历史低位,进可攻退可守安全边际较高。”

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  “8倍市盈率隐含预期过于悲观:亏损或负增长,2010年银行业利润8991亿元,同比增35%;上市银行增长30%以上,预测2011年净利润同比增长25%,主要受益于净息差提高,信贷规模扩张以及中间业务的高成长。”余定恒说,压制银行估值负面因素已经开始改善,业务转型的力度也在加大。

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  采写:南都记者 王亚宁

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